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Euro y Dólar como armas financieras... ¿La guerra Ucrania Rusia que terminó con la agenda verde? Lo que Rusia está cuestionando es el derecho de Ucrania a existir

Horos Asset Management | 11:01 20 junio 2022
Euro y Dólar como armas financieras... ¿La guerra Ucrania Rusia que terminó con la agenda verde? Lo que Rusia está cuestionando es el derecho de Ucrania a existir | FXMAG
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Tras unas decepcionantes medidas iniciales que parecían más destinadas a aparentar que Occidente estaba tomando ciertas represalias contra el gobierno de Vladímir Putin, a finales de febrero Estados Unidos y Europa aprobaron un contundente paquete de sanciones financieras, entre las que se incluyó desconectar a las entidades bancarias rusas del sistema SWIFT (Sociedad para las Comunicaciones Globales Financieras e Interbancarias) y congelar los activos del Banco Central de Rusia. Esta segunda sanción resulta especialmente dura, ya que impide al gobierno ruso acceder a la mitad de sus reservas de divisas, lo que dificulta sobremanera a su banco central cualquier intento de control sobre el tipo de cambio. En palabras del propio Joe Biden, presidente de Estados Unidos:

El impacto inicial de esta congelación de reservas bancarias fue, como no puede ser de otra manera, el desplome de alrededor del 50% del rublo frente al dólar.

Sin embargo, los controles de capitales y otras medidas que buscan incrementar (forzosamente) la demanda de la moneda del país han conseguido que esta recupere, por ahora, todo el terreno perdido a raíz de las sanciones (no deja de resultar irónico que el rublo sea una de las pocas divisas que se ha apreciado el último año frente al dólar). Al margen de la sostenibilidad del actual tipo de cambio del rublo y del impacto económico que la congelación de las reservas de divisas tendrá para Rusia, esta sanción económica acarrea segundas derivadas cuyo resultado aún no podemos prever.

La realidad es que, al utilizar las dos monedas mundiales más importantes (el dólar y el euro) como armas financieras,...

ambas han dejado de ser activos neutrales dentro del mercado financiero, con lo que los gobiernos de otras áreas monetarias tenderán a reducir su exposición a estas divisas y, en especial, en el caso de aquellos países más susceptibles de poder ser sancionados a futuro. El espejismo de que estas monedas estatales son monedas neutrales y universales se ha quebrado para siempre y eso necesariamente afectará a la evolución futura de su demanda y, por tanto, de su valor. 32 Posteriormente, según se han ido recrudeciendo y extendiendo los ataques rusos en Ucrania, la presión a través de sanciones sobre Rusia ha ido en aumento, con medidas que van desde la congelación de los activos de los oligarcas rusos, a la decisión de no adquirir determinadas materias primas procedentes de este país.

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Obviamente, las crecientes y variadas sanciones, la inestabilidad (a falta de una palabra mejor) en el área del Mar Negro e, incluso, la presión popular, ha generado un entorno de incertidumbre inasumible para muchas compañías globales, imposibilitando su negocio en Rusia y Ucrania. Pensemos, por ejemplo, en el caso de AerCap, la compañía de alquiler de aviones de la que somos accionistas desde hace años. Pues bien, a raíz de las sanciones emitidas por la Unión Europea y Estados Unidos, AerCap no puede aceptar pagos de ninguna aerolínea rusa, por lo que el 5% de su flota (en términos de valor contable neto) ha dejado de generar ingresos “repentinamente”.

También es reseñable el ejemplo de Naspers, donde la empresa de plataformas ha decidido desvincularse económicamente de su filial Avito, la compañía líder en anuncios clasificados de Rusia.

Por último, el fabricante de automóviles BMW acaba de comunicar que suspende el envío por tren de sus vehículos hasta China, por miedo a perder la mercancía y la negativa de muchas aseguradoras de cubrir mercancías que transiten por Rusia o zonas colindantes.35 Sin embargo, como comentábamos más arriba, las materias primas y, por tanto, las compañías pertenecientes a ese sector, entre ellas las presentes estos meses en nuestras carteras, sí se han visto muy beneficiadas por el escenario geopolítico actual. Por ello, merece la pena hacer un breve repaso de las distintas dinámicas que se han ido produciendo, a lo largo de este 2022, en algunas de las materias primas a las que tenemos exposición.

____Google News - poner al final del artículo____

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