El repunte único del mercado de renta variable nacional desde los mínimos de marzo de 2020 está en los titulares de todo el mundo. El mercado de valores de la India es el de mejor desempeño entre las grandes economías en lo que va de 2021, habiendo aumentado más del 27%.
El optimismo es tal que encontramos predicciones de que la capitalización bursátil total del mercado de valores alcanzará los 5 billones de dólares de alrededor de 3,5 billones de dólares actualmente durante el próximo año más o menos.
Sin embargo, un vistazo a la historia sugiere que los alcistas en este mercado se están acercando al final de su resistencia. Si bien las comparaciones históricas pueden ser poco fiables dado el entorno macroeconómico diferente en los diferentes ciclos del mercado, el pasado también proporciona un punto de referencia para el futuro.
La firma de Jefferies India en un informe reciente destacó cómo varias métricas en el mercado de valores sugieren que un punto de inflexión para los inversores puede estar cerca. Dado el hecho de que los inversores se han dejado llevar por la complacencia por las rachas de máximos históricos y los movimientos anormales de los precios de las acciones, el vuelco cuando se produzca podría ser doloroso.
El índice Nifty50 ha superado hasta ahora al paquete de los mercados emergentes en 19 puntos porcentuales en los últimos tres meses, 22 puntos porcentuales en seis meses y 33 puntos porcentuales en 12 meses. Estos períodos de rendimiento superior suelen ser seguidos por un rendimiento inferior de la India de 11 puntos porcentuales, 6 puntos porcentuales y 7 puntos porcentuales en promedio en los siguientes 90, 180 y 365 días, respectivamente.
La brecha entre el rendimiento de las ganancias de Nifty50 y el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años es ahora la más amplia en más de dos años. La brecha de rendimiento actual de 165 puntos básicos es incómodamente alta para Jefferies, dado que la brecha de rendimiento promedio de las ganancias respecto de los bonos es de alrededor de 97 puntos básicos. Curiosamente, en los siete casos durante la última década en los que la brecha de rendimiento ha sido tan amplia, ha sido un presagio de rendimientos negativos para el mercado en períodos posteriores.
