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El robo-trading y la negociación algorítmica: la rebelión de las máquinas

EthiFinance Ratings | 14:33 16 diciembre 2020
El robo-trading y la negociación algorítmica: la rebelión de las máquinas | FXMAG
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Las transacciones financieras son básicamente información y son automatizables de principio a fin, por eso pueden ejecutarse sin que un humano intervenga ni siquiera en el proceso de decisión de cuándo y cómo se inician. Si añadimos tecnologías como la inteligencia artificial y la capacidad casi ilimitada de la computación actual, la influencia en el mercado del trading algorítmico es decisiva para la evolución de los precios, la liquidez de los mercados y el control de riesgos.

Recordemos el Flash Crash de 6 de mayo de 2010 cuando el índice Dow Jones se hundió en unos 1.000 puntos en cinco minutos por la irrupción de miles de órdenes automatizadas que potenciaron una caída inicial del mercado más moderada. Las máquinas habían interpretado la tendencia de la bolsa y la exprimieron al máximo.

Ahora el trading automatizado o robo-trading está al alcance de cualquier inversor a través de intermediarios que facilitan el uso de software algorítmico que el usuario puede configurar. Otra cosa es la negociación algorítmica de alta frecuencia (HFT), solo al alcance de unos pocos, cuya influencia en el mercado preocupa más a los reguladores y que ha sido objeto de una parcial regulación con objeto de limitar las prácticas que puedan conducir al abuso de mercado, es decir, a la manipulación de los precios mediante el lanzamiento de miles de órdenes en un breve espacio de tiempo. Si a esto añadimos la combinación de estrategias, la asimetría de las armas con las que los diferentes segmentos del mercado abordan la contratación es abismal.

Así, se limitan las órdenes que no se ejecutan frente a las que se ejecutan, las que son de pequeños importes y muy reiteradas y otra serie de estrategias que pueden indicar que se trata de llevar al mercado en una determinada dirección. Como frenos a esta tendencia están los costes de las transacciones y las tasas de transacciones financieras, cuya extensión puede causar estragos en la HFT y en las compañías que utilizan estas prácticas para la negociación.

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Nos podemos encontrar con que el verdadero lastre para la rentabilidad de fondos y carteras sea la intervención humana y que los gestores automáticos sustituyan definitivamente a las personas, ya que interpretan con mayor rapidez las tendencias del mercado y todos los factores que influyen en los precios y aprenden constantemente de la experiencia gracias a la inteligencia artificial. Ahora todavía se venden fondos con una foto del gestor de la cartera, que en algunos casos han adquirido fama de verdaderas estrellas de la inversión, pero quizás en el futuro no sean más que fotos propagandísticas, puesto que la capacidad de decisión de los traders en algunos casos puede limitarse al momento de arrancar el sistema, más que a las operaciones que realiza. Y esto es así gracias a la suma de todo tipo de elementos, como los sistemas automatizados de control de riesgos y pérdidas, que forman parte del núcleo del trading automático. Elemento éste sobre el que los reguladores hacen gran hincapié, pues no será la primera vez que estas estrategias de inversión descarrilan y ponen en entredicho la solvencia de alguna compañía de inversión, como le ocurrió a Knight Capital en 2012, que por un fallo de software perdió en 45 minutos 350 millones de euros, razón por la que tuvo que ser vendida a una empresa de la competencia. Como vemos, todo sistema automático puede provocar grandes beneficios, pero si no está perfectamente calibrado también un desastre de grandes dimensiones.

Con una capacidad de análisis prácticamente ilimitada, el reto es perfeccionar los algoritmos y cargar el sistema con la suficiente información para la toma de decisiones. Si eliminamos del proceso de inversión todos sus aspectos psicológicos o, más que eliminarlos, los manejamos como cualquier otra variable, con lo que nos encontramos es con un gran problema matemático a resolver para conseguir ganancias en cualquier circunstancia de mercado, ya sea alcista, bajista o lateral. Si antes era el olfato de los traders, su experiencia y el manejo de las diferentes estrategias de inversión los factores que marcaban la diferencia, ahora la marcará el acierto en el diseño del software y la calidad de los matemáticos que los crean. Es un hecho que los economistas les están entregando el testigo a los matemáticos, los físicos y los ingenieros de software.

El concepto de ingeniería financiera se alumbró en los 90. No han pasado ni 30 años y los mercados empiezan a ser dominados por las máquinas que inician la mayoría de las transacciones. Asistimos a una especia de Terminator de financieros, pues parece que ha llegado la rebelión de las máquinas, como en la película de Cameron, que han decidido que los errores los generan las personas.

Nuevos retos de regulación y de buenas prácticas están sobre la mesa de los legisladores y supervisores y, aunque algo ya empiezan a emitir para restringir los vicios que puede conllevar esta operativa, con especial interés sobre los que supongan abuso de mercado y en lo que respecta al control de riesgos, los operadores y su tecnología irán por delante para aprovechar de la forma más eficiente todas las oportunidades de obtener beneficios que puedan ofrecer los mercados.

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