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Economía de España: Dinámicas más sólidas de lo anticipado, pero la persistencia de la inflación lastrará la recuperación... El crecimiento y los indicadores de comienzos de 2023 se muestran más sólidos de lo anticipado

Bankinter | 08:14 26 marzo 2023
Economía de España: Dinámicas más sólidas de lo anticipado, pero la persistencia de la inflación lastrará la recuperación... El crecimiento y los indicadores de comienzos de 2023 se muestran más sólidos de lo anticipado | FXMAG
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El crecimiento a finales de 2022 (+2,6% a/a 4T 2022 final; +5,5% a/a en el año) y los indicadores de comienzos de 2023 (PMIs de Manufacturas y Servicios en zona de expansión) se muestran más sólidos de lo anticipado. El descenso de los precios energéticos y la fortaleza del mercado laboral (Tasa de Paro 12,87% dic-22) son dos factores destacados en este comportamiento. Nuestras proyecciones de crecimiento PIB apuntan +1,3% a/a 2023e (revisado al alza +0,2pp) y +2,2% a/a para 2024e (sin cambios).

La revisión al alza de 2023 (+0,2pp) se basa en componentes de Demanda Interna

Hemos revisado ligeramente al alza C. Privado e Inversión (+0,1pp en ambos casos) que seguirá apoyado por la inercia en la ejecución de los fondos europeos. Hasta nov-22 se desembolsó el 28% de lo presupuestado y las Obligaciones Reconocidas Netas ascendieron al 55% (15.744M€). Además de un entorno con menores cuellos de botella para la Industria.

El Gasto Público vuelve a crecer tras el descenso en 2022 (post Covid)

La contribución del S. Exterior será neutra (+0,0pp 2023e y +0,2pp 2024e), tras la fuerte aportación en 2022 (+2,4pp final). A pesar de la revisión al alza, 2023 será un ejercicio de ralentización, en prácticamente todos los componentes y mantenemos sin cambios las proyecciones para 2024, como consecuencia fundamentalmente: impacto en el poder adquisitivo de los consumidores de una inflación elevada más persistente y la moderación del mercado laboral, en un entorno de costes al alza; el impacto del incremento de los costes de financiación para familias y empresas; y el mantenimiento de las incertidumbres (geopolíticas y sobre la duración de unos tipos de interés elevados), que puede retrasar decisiones de inversión de las empresas.

La persistencia de las presiones inflacionistas (+8,4% a/a en media en 2022) se ha trasladado a la Tasa Subyacente con una tendencia al alza desde octubre 2022, que le ha situado en el +7,6% a/a en febrero 2023

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Nuestras proyecciones apuntan a +4,6% a/a a dic-23e (+4,3% a/a en media del año) y +2,6% a/a dic-24e (+2,8% a/a media 2024e). Hemos revisado al alza las proyecciones de final de año en ambos ejercicios (+0,6pp y +0,5pp respectivamente), aunque más bajo en media 2023 (- 0,6pp), tras el descenso de la tasa general en dic-22. La reducción será volátil, en función de dos variables: (1) los momentos de reversión de las medidas de apoyo; y (2) el efecto base respecto a los “pico” del año pasado (marzo y de junio a agosto).

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Bankinter

Bankinter, estilizado como bankinter., es un banco español con sede en Madrid. A 31 de marzo de 2022, los activos de Bankinter eran de 110.801 millones de euros, siendo la quinta entidad financiera española por volumen a nivel mundial. Esa misma fecha contaba con 446 oficinas y 6.176 empleados.​ Puedes seguir al autor en LINKEDIN | FACEBOOK TWITTER


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