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¿Cuánto cotiza Schneideer Electric? Valoramos positivamente el mantenimiento de los objetivos a medio y largo plazo y la tendencia histórica de mejora progresiva del dividendo... El Flujo de Caja Libre ascendió

Bankinter | 07:27 22 febrero 2023
¿Cuánto cotiza Schneideer Electric? Valoramos positivamente el mantenimiento de los objetivos a medio y largo plazo y la tendencia histórica de mejora progresiva del dividendo... El Flujo de Caja Libre ascendió | FXMAG
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La DFN se eleva 11.225M€ (1,9x EBITA ajustado, desde 7.123M€ dic-21), ya que incluye 4.554M€ del desembolso para la compra de los minoritarios de AVEVA, cerrada a comienzos de 2023. Sin esta operación, la DFN habría mantenido una senda a/a descendente. El Flujo de Caja Libre ascendió a 3.330M€ en el ejercicio (+19% a/a).

Mantiene la política de mejora progresiva del dividendo, por 13er año consecutivo, propone 3,15€/acc. (+9% a/a, supone una RpD 2%).

Relevo del CEO, efectivo a partir del 4 de mayo

Después de 20 años al cargo, en los que beneficio neto se ha multiplicado por nueve y la capitalización por siete veces, JP Tricoire se mantendrá como Presidente. La estrategia pasa a manos del nuevo CEO, P. Herweck, procedente de AVEVA (Software y Automatización).

El guidance para 2023 contempla un crecimiento orgánico de los ingresos entre +9% y +11% y del EBITA ajustado entre +12% y +16% (supone margen EBITA ajustado entre +50pb / +80pb)

Mantiene los objetivos a medio y largo plazo, 2022-2024: crecimiento orgánico entre +5% y +8% en media; mejora orgánica anual entre +30pb y +70pb de margen EBITA ajustado; y Flujo de Caja Libre de unos 4.000M€ para 2024. A largo plazo: crecimiento de ingresos del 5%+ en media a lo largo del ciclo; expandir adicionalmente el margen EBITA y el Flujo de Caja. El margen favorecido por el apalancamiento operativo y la evolución del mix de negocio.

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Revisamos nuestra recomendación a Neutral (desde Comprar), pero elevamos en P. Obj. 170,0€/acc. dic-23 (desde 144,2€/acc.)

Valoramos positivamente el mantenimiento de los objetivos a medio y largo plazo y la tendencia histórica de mejora progresiva del dividendo, que el convierte en un valor atractivo para inversores que buscan dividendos estables/crecientes (RpD ~2%). Hemos revisado al alza de nuestras proyecciones, tras superar nuestras expectativas de Ingresos y EBIT. Los márgenes EBIT a medio plazo se sitúan en torno al 18,5%. La buena evolución del valor (+19,3% en el año) deja un potencial más limitado y el relevo en la estrategia del Grupo puede generar algo de incertidumbre. Nuestra valoración que considera un WACC del 7,1% (-10pp), supone un EV/EBIT implícito de 18,4x.

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Bankinter, estilizado como bankinter., es un banco español con sede en Madrid. A 31 de marzo de 2022, los activos de Bankinter eran de 110.801 millones de euros, siendo la quinta entidad financiera española por volumen a nivel mundial. Esa misma fecha contaba con 446 oficinas y 6.176 empleados.​ Puedes seguir al autor en LINKEDIN | FACEBOOK TWITTER


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